美国证券交易委员会 (SEC) 正在打击特殊目的收购公司 (SPAC),这是许多品牌最流行的上市方式之一。

上个月,美国证券交易委员会推出了一套新规则,如果采用这些规则,将迫使通过 SPAC 收购的公司符合与传统首次公开募股相同的监管标准。根据这些新规则,SEC 希望解决一些共同的担忧,例如夸大的未来前景和利益冲突。 

SPAC(或空白支票公司)本质上是空壳公司,旨在收购私营企业并将其上市,而无需通过传统的 IPO 流程。它们已成为许多品牌上市的常见途径,在过去两年中, Grove CollaborativeBarkHims & Hers公司都走这条路。尽管近年来 SPAC 案例飙升,但许多通过 SPAC 上市的公司在首次亮相后表现不佳。专家表示,现在,随着新规则的出台,可能会阻止更多品牌通过 SPAC 上市。

这一最新的 SEC 提案是在 SPAC 市场经历了巨大的增长之后提出的。根据SPACInsider的数据,2021 年共有 613 家 SPAC 公开上市,而 2020 年为 248 家,2019 年仅为 59 家。到目前为止,今年有 56 家 SPAC 上市。

炒作可能与最初的 SPAC 热情有关。一些通过 SPAC 上市的初创公司,例如 DraftKings,最初在公开市场上表现良好(DraftKings 的股票今天高于开盘价,但远低于 2020 年的峰值)。在随后的几个月里,许多其他公司试图效仿。

品牌想要进行传统的首次公开募股有几个原因。最明显的一个是筹集资金。然而,根据毕马威的数据,SPAC 是一种更快的上市方式,与传统 IPO 的 12 到 18 个月相比,上市进程加快了 3 到 6 个月。但还有其他一些好处。专家表示,当私营公司被 SPAC 收购时,他们还可以获得传统 IPO 可能无法提供的专业知识。SPAC 发起人通常是经验丰富的金融专业人士,他们可以提供管理专业知识或利用他们的人脉网络来完成这项工作。

Infosys Consulting 消费品和零售全球管理合伙人安德鲁·霍根森(Andrew Hogenson)表示:“在那次合并中,你得到了支持,然后通过私人投资、公共股权型融资打开了获得额外资金的大门。” “随着市场的疯狂和波动,以及我们[去年]看到的增长量,我认为很多公司都试图尽快利用这一点——这提供了最快和到达那里的最简单的路径。” 

现在情况正在发生变化,下面来看看美国证券交易委员会的新规则会做什么,以及它是否会影响其他正在考虑上市的品牌。

该提案将如何影响品牌 

SEC 的最新提议是在许多公司在短时间内大幅贬值之后提出的。根据华尔街日报的数据,过去两年完成 SPAC 交易的公司中有一半的股价下跌了 40% 或更多。因此,SEC 计划通过的主要规则之一是解决对 SPAC 过于乐观的前景的担忧。现行规则允许被收购的私营公司做出典型的 IPO 不允许的乐观预测。

“SPAC 会公开表示他们认为从现在起五年后产生利润的价值,但这些预测并未受到严格审查,”爱德曼金融传播董事总经理特德·麦克休(Ted McHugh)说。“美国证券交易委员会现在建议他们让这些公司对这些预测承担更多责任,这被称为基本上取消安全港协议,该协议或多或少规定:‘不要让我们对我们现在所说的话负责。这将被调整。’”相反,通过传统 IPO 上市的公司在其前瞻性预测中能够披露多少信息是有限的。

除了预测之外,SPAC 还需要披露有关其赞助商薪酬、利益冲突和稀释来源的更多信息。“简单地说,它增加了 SPAC 市场的透明度,”特德·麦克休说。“从长远来看,它为 SPAC 创造了更多可持续的平台和环境,用于公司上市,并在投资专业人士中获得高度信任。”

SPAC市场现在发生了什么?

在过去几年中寻求 SPAC 交易的零售初创公司总体上一直在苦苦挣扎。自 6 月公开亮相以来,BarkBox 背后的公司 Bark 的市值已缩水超过三分之二,目前交易价格低于 4 美元。在健身公司Beachbody 通过与家庭健身自行车制造商 Myx Fitness 和空白支票公司 Forest Road Acquisition Corp 合并上市近一年后,该公司目前的交易价格低于 2 美元。  

几家通过 SPAC 上市的零售公司包括尚未盈利的初创公司。与 2017 年成立的数字健康初创公司Hims & Hers一样,该公司于 2021 年初以 16 亿美元的 SPAC 交易上市。该公司在 2021年第四季度录得净亏损3120 万美元,而在 2020 年第四季度净亏损为 520 万美元。

“SPAC 是早期公司上市的另一种潜在方式,这些公司可能被认为还不够成熟,无法进行首次公开​​募股,也没有足够的业绩记录或多年的业绩,”多学科法律成员 杰夫·舒尔茨(Jeff Schultz)表示。“与传统的 IPO 相比,SPAC 似乎吸引了更多的早期公司。”

如果美国证券交易委员会的 SPAC 提案得以实施,专家表示,这可能会暂停通过这种方法上市的品牌流动。

美国证券交易委员会以 3-1 投票通过了有关 SPAC 的新规则。因此,杰夫·舒尔茨表示,该提案可能会在一定程度上获得通过。“它们可能不会全部存活下来,但它可能会在今年年底之前以某种形式被采用,”他说。

话虽如此,新规则的威胁并没有阻止一些品牌继续寻求 SPAC 交易。销售环保家居必需品和个人护理产品的Grove Collaborative目前正在通过 SPAC 交易上市。虚拟美容试用应用程序开发商Perfect Corp上个月宣布计划通过 10 亿美元的 SPAC 交易上市,上周,饮料供应商Westrock Coffee表示它以 12 亿美元的 SPAC 交易上市。

Gunster 律师事务所证券和公司治理业务主席罗伯特·拉姆 (Robert Lamm) 表示,无论 SEC 的规则是否获得通过,高质量的 SPAC 交易仍有可能发生。“我的怀疑是,好的交易仍然会发生,”他说。“无论采用何种框架,好的交易通常都会完成。”D2CBrand.com

By 汤海泉

交流加微信:alonzotang。D2CBrand.com发起人,海外网红大师KOLGURU.com创始人,宝发惠聚(DIGGOODS.com)创始人,从事跨境电商多年,喜欢刨根问底研究D2C/DTC品牌的成长路径。

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注